「我们喜爱的收购形式是：公司中拥有股份的经理希望产生大量现金的那种，他们这样做有时是为了他们自己，但常常是为了他们的家人或没有交易能力的股东们。同时，这些经理希望继续保留象他们过去那样经营他们的公司的重要所有者。」- 巴菲特经典语录

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我们喜爱的收购形式是：公司中拥有股份的经理希望产生大量现金的那种，他们这样做有时是为了他们自己，但常常是为了他们的家人或没有交易能力的股东们。同时，这些经理希望继续保留象他们过去那样经营他们的公司的重要所有者。

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It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.
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"You only have to do a very few things right in your life so long as you don't do too many things wrong."
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在一个人们相信市场有效性的市场里投资，就像与某个被告知看牌没有好处的人在一起打桥牌。
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It takes 20 years to build a reputation and five minutes to ruin it. If you think about that, you’ll do things differently.
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别人赞成你也罢，反动你也罢，都不就应成为你做对事或做错事的因素。
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如果你给我1000亿美元用以交换可口可乐这种饮料在世界上的领先权，我会把钱还给你，并对你说‘这可不成’。
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哈佛的一些大学生问我，我该去为谁工作？我回答，去为哪个你最仰慕的人工作。两周后，我接到一个来自该校教务长的电话。他说，你对孩子们说了些什么？他们都成了自我雇佣者。
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引致低价位的最通常的原因是悲观情绪——这种情绪有时无所不在，有时只是针对某个公司或某个行业。我们希望在这样的氛围里投资。并不是我们喜欢悲观情绪，而是我们喜欢它们所产生的价格。
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花四毛钱买价值一块钱的东西。
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赢得一个好的声誉需要20年，而要破坏它，5分钟就够了。如果你明白这一点，你会以不同的方式做事。
巴菲特 巴菲特
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但是在这里，真正属于我的世界只有脚下的小路那么宽。我一步也不会离开这条路。我从不曾需要多么宽阔的通道，能侧身而过就足够了。像鸟在天空侧身飞翔，鱼在大海里侧身遨游，我从来不曾渴望过全部的世界。我只是经过这个世界，去向的一个小小的所在。我只依赖熟知的事物而生活，我心有牵挂，不想迷路，不想回不了家。我在山野里，游荡在节制之中。但已经感到足够的自由。
李娟 李娟
我绝不坚信这个时代没有放之四海而皆准的正义和良善的价值观，它们不仅仅有，而且不是朝令夕改流动无常的，它们是稳定而永恒的。
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我们根本没想到要怀疑或轻视“历史的启示”；历史就是我们的一切。
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真理就是自由人的祖国。真理不存在于丑化了的现实里。生命的第一个行动就是创造的行动。在争论中是不分高贵卑鄙，也不管称号姓氏的，重要的只是真理，在它面前人人平等。
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人人为我，我为人人。
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你们从我这抢不走任何东西，如果一个人愿意给，那就谈不上抢。
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时间对我说：你忘了我也没用，因为你想忘了的，与我无关。
王朔 王朔
这么长的离别早已把激情推到遥远而模糊的过去，再要这么激动，该有多荒唐。八年中还有什么不可能发生呢？各种各样的事件、变更、疏远、淡漠——这期间一定包罗了种种变化，还有对过去时光的忘却——这非常自然，而且肯定无疑。
简·奥斯汀 简·奥斯汀
人类最大的痛苦莫过于无法理解自己所承受的痛苦。
路易·阿拉贡 路易·阿拉贡
一个人，出生了，这就不再是一个可以辩论的问题，而只是上帝交给他的一个事实；上帝再交给我们这个事实的时候，顺便保证了它的结果。所以死不是一件急于求成的事，死是一个必然会将临的节日。
史铁生 史铁生
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但是在这里，真正属于我的世界只有脚下的小路那么宽。我一步也不会离开这条路。我从不曾需要多么宽阔的通道，能侧身而过就足够了。像鸟在天空侧身飞翔，鱼在大海里侧身遨游，我从来不曾渴望过全部的世界。我只是经过这个世界，去向的一个小小的所在。我只依赖熟知的事物而生活，我心有牵挂，不想迷路，不想回不了家。我在山野里，游荡在节制之中。但已经感到足够的自由。
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但愿同入梦。
琼瑶 琼瑶
悲伤就是知识
拜伦 拜伦
表面看起来糟糕的事，本质上却往往并非如此。
塞涅卡 塞涅卡
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奇花与丽日争妍，翠竹共青天斗碧。
吴承恩 吴承恩
大家礼义教子弟，小家凶恶训儿郎。
周希陶 周希陶
真理就是自由人的祖国。真理不存在于丑化了的现实里。生命的第一个行动就是创造的行动。在争论中是不分高贵卑鄙，也不管称号姓氏的，重要的只是真理，在它面前人人平等。
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列宁 列宁
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所有者收益代表：报告收益＋折旧，折耗，摊销，其它非现金费用－企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年平均资本化成本。
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被誉为“股神”
政府取得所有公司利润的35%。因此在35%的税率水平上，政府实际拥有35%的美国公司发行的股票。
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很明显，投资者必须永远保持警惕，而且将这些会计数字当作计算产生它们真正“经济收益”的开端，而不是结尾。
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现金流”在制造，零售，采掘和公用事业这样的企业中毫无意义，资本开支太大。
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退休福利及股票期权，――看不见的负债。
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巴菲特反对期权激励a.如果你称尾巴是腿的话，一只狗有几条腿？四条腿！因为称尾巴是腿并不能使尾巴成为腿。（说到期权是一项公司财务成本时，巴菲特用林肯的经典比喻）b.一旦授予，期权就与个人的表现毫不相关。因为，期权是不可撤销的而且是无条件的，懒汉从他们的股票期权中获得的报偿与那些明星们一样。
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合伙制公司仅纳一次税――仅在将收益派发给合伙人时，而不是合伙制公司收到利润时纳税。
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每一位投资者都会犯错误，但是通过把自己限制在相对较少，易于理解的行业中，一个聪明伶俐，见多识广和认真刻苦的人就可以以相当的精度判断投资风险。
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一定要在你自己能力允许的范围内投资。能力有多强并不重要，关键在于正确了解和评价自己的能力。
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我们只是在自己能够把握的范围内展开竞争，这样可以剔除很多可能的损失。
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我们并不知道如何解决有困难的企业所面临的问题，只是尽量避免投资这些有问题的企业。
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在公司和投资中，只固守于那些简单明了的，通常比那些要解决困难的，利润要高的多。
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我们所作一切并没有超出其他任何人的理解力，仅仅是不做非常之事来赚取非常收益而已。
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投资者应当记住他们的成绩不可能用奥运会跳水比赛的方法来计算：难度系数是不起作用的，如果你选择的一项投资，其价值只取决于唯一的关键性变量，那么它不仅是容易理解的，也是非常可靠的。
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我们的首选是通过直接拥有一批可以产生现金，而且资本回报率稳定在平均水平以上的多样化的公司来达到我们的目的。
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最值得拥有的公司是那种在一段很长的时期内可以用非常高的回报率使用大笔不断增值的资产。
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最不值得拥有的公司是一贯以非常低的回报率使用不断膨胀的资产。
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我只投资于连傻子都能经营的公司，因为人迟早都要成为傻子。
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我们将着眼于任何种类的投资，只要我们可以理解我们投资的公司，而且相信价格与价值可能差别很大。
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以一般的价格买入一家不同寻常的公司，比以不同寻常的价格买入一家一般的公司要好的多。
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除非我们认为现任管理人员中的关键人物会作为我们的合伙人留下来，否则我们不会买这家公司。
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大多数企业所有者用他们一生中较好的时光构建他们的公司。
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拥有所有权的经理们只把他们的公司出售一次――常常是处在一种有来自各方面压力的受情绪影响的氛围中。
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公司的卖家对公司的了解远胜于买家，而且可以挑选出售的时机――通常可能是在公司“勉强能走好”的时候。
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我们（买家）最大的优势在于我们没有强制性地制定一个战略规划。
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积极，关切和开明是有益的，但急切是无益的。
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在一笔买卖中，你正在给予的与你正在获得的同等重要。
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好的投资计划就像那些好的产品和公司的兼并方案那样罕见，珍贵，而且会被竞争对手盗用。
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如果你发现一家优秀的企业由一流的经理人管理，那么看似很高的价格可能并不算高。
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我们仅参与已经公开宣布的交易。
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我们不必挖掘隐匿的事实而只需养成敏锐的洞察力---我们仅对高度公开的事实做出反应。
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我们通常在人们对某种宏观事物的忧虑达到顶峰时进行了最成功的收购。
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最终，我们的经济命运将取决于我们拥有的公司的经济命运，无论我们的所有权是部分的还是全部的。
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我们的首选，是通过直接拥有一些可以产生现金，而且持续获得高于平均水平的资本回报的多元化企业，来达到我们的目的。我们的第二个选择是拥有相似企业的部分股权，这些股权主要通过我们的保险子公司买入可流通的普通股来实现。
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我们收购企业时有三个条件：1、我们了解这个企业；2、这个企业由我们信任的人管理；3、就前景而言其价格有吸引力。
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我越来越看重的，是那些无形的东西。
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最终，直接的和代理的业务经验，使我现在特别倾向于那些拥有巨额持久经济商誉的企业，以及那些对有形资产利用最少的企业。
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如果我们收购的公司能够在有形资产净值基础上发生大大超过市场回报率的利润，那么逻辑上这些公司比其有形资产净值值钱得多。这种超额资本化价值就是经济商誉。
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消费者特许权是经济商誉的一个主要来源。其他来源包括不受利润管制影响的政府特许权，以及在一个行业中始终保有最低成本生产者的持久地位。
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通货膨胀是比任何税收都更具劫掠性的一种税。
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🎲 随机 · 灵感闪现 ✨ 名言如星，拾光而行