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「当一只优质公司股票的价格低于其内在价值时，果断出击！」- 罗伯特·哈格斯特朗经典语录
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当一只优质公司股票的价格低于其内在价值时，果断出击！
罗伯特·哈格斯特朗
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大多数管理者不愿意看起来太愚蠢，例如，如果你报出的...
第一个方法——以低于公司净资产2/3的价格买入公司——符...
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10句
天下勇士中，最为强大者莫过于两个——时间和耐心。
罗伯特·哈格斯特朗
我们的所作所为没有超越任何人的能力范围，我感觉我做投资和我做管理没有什么两样，根本不必为得到超凡的结果去刻意做什么超凡的事情。
罗伯特·哈格斯特朗
因此，当多数投资者过度关注于季度、年度表现时，他们实际上为更有远见的人创造了机会。
罗伯特·哈格斯特朗
我们的态度就是，让我们的个性与我们希望的生活方式相一致。
罗伯特·哈格斯特朗
他经常提到两项投资原则：一是不要亏损；二是不要忘记第一条。他将“不要亏损”的理念分为与安全边际有关的两个部分：①以低于公司净资产2/3的价格买入公司；②专注于低市盈率的股票。
罗伯特·哈格斯特朗
你的对与错不会因为别人的赞成或反对而改变，你正确是因为你的数据和推理均正确。
罗伯特·哈格斯特朗
影响投资者情绪风暴的因素有两个：损失厌恶，以及估值频率。
罗伯特·哈格斯特朗
挑选几只长期而言，能产生超越平均水平回报的股票，将资金大量投在其上，在遭遇短期市场漩涡波动时，忍耐坚持。
罗伯特·哈格斯特朗
为一家伟大的公司支付公平的价格，胜过为一家平庸的公司支付便宜的价格。
罗伯特·哈格斯特朗
他寻找那些能看懂的企业，有着长期的光明前景、诚实且能干的管理者，以及，最为重要的是具有吸引力的价格。
罗伯特·哈格斯特朗
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10句
我绝不坚信这个时代没有放之四海而皆准的正义和良善的价值观，它们不仅仅有，而且不是朝令夕改流动无常的，它们是稳定而永恒的。
亚历山大·索尔仁尼琴
把时间分配给能够带来价值的事情，复利才会发生作用。
张磊
高谈主义，不研究问题的人，只是畏难求易，只是懒。凡是有价值的思想，都是从这个那个具体的问题下手的。西安研究了问题的种种方面的种种的事实，看看究竟病在何处，这是思想的第一步工夫。然后根据于一生经验学问，提出种种解决的方法。……不如此，不算舆论家，只可算是抄书手。
胡适
劳动力杠杆要懂得管理他人，为自己创造价值。
埃里克·乔根森
我曾赴白天，伤在集市。在那儿，价值埋没于价格，连人也是一样。
史铁生
是短暂的，空余很少，因此我们不应把一刻空余时间耗费在阅读价值不大的书籍上。
约翰·罗斯金
我们不肯探索自己本身的价值，我们过分看重他人在自己生命里的参与。于是，孤独不再美好，失去了他人，我们惶惑不安。
三毛
我因此想起了曾经不知天高地厚的年岁，因为一些小事踌躇满志，连走路的步伐都快了起来，仿佛急于直面人生；但是当鞋里掺进了一颗硌脚的石子儿，便又会呼天抢地，倒戈弃甲，觉得世不容我。但是终于——在其后的其后——我渐渐承认，活着的价值，在于要有一个饱满的人生。隐忍平凡的外壳下，要像果实般有着汁甜水蜜的肉瓤，以及一颗坚硬善良的内核。这样的种子，才能在人间深处生根发芽，把一段富有情致的人生传奇流传下去。
七堇年
人生的价值不能与商品的价值混为一谈。
佚名
生活本身没有任何价值，它的价值在于怎样使用它。
卢梭
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10句
但是在这里，真正属于我的世界只有脚下的小路那么宽。我一步也不会离开这条路。我从不曾需要多么宽阔的通道，能侧身而过就足够了。像鸟在天空侧身飞翔，鱼在大海里侧身遨游，我从来不曾渴望过全部的世界。我只是经过这个世界，去向的一个小小的所在。我只依赖熟知的事物而生活，我心有牵挂，不想迷路，不想回不了家。我在山野里，游荡在节制之中。但已经感到足够的自由。
李娟
悲伤就是知识
拜伦
但愿同入梦。
琼瑶
表面看起来糟糕的事，本质上却往往并非如此。
塞涅卡
我绝不坚信这个时代没有放之四海而皆准的正义和良善的价值观，它们不仅仅有，而且不是朝令夕改流动无常的，它们是稳定而永恒的。
亚历山大·索尔仁尼琴
奇花与丽日争妍，翠竹共青天斗碧。
吴承恩
我们根本没想到要怀疑或轻视“历史的启示”；历史就是我们的一切。
恩格斯
大家礼义教子弟，小家凶恶训儿郎。
周希陶
人人为我，我为人人。
列宁
真理就是自由人的祖国。真理不存在于丑化了的现实里。生命的第一个行动就是创造的行动。在争论中是不分高贵卑鄙，也不管称号姓氏的，重要的只是真理，在它面前人人平等。
罗曼·罗兰
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40句相邻名言
1969年，巴菲特决定解散合伙投资企业，他发现市场已经高度投机，值得投资的机会极度稀缺。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
巴菲特将经济的世界分为不等的两部分：少数伟大的企业——他称之为特许经营权；多数平庸的企业——多数不值得购买。他定义特许经营权企业的产品或服务：①被需要或渴望；②无可替代；③没有管制。这些特点令这类公司能保持售价，偶尔还能提高售价，却不用担心因此失去市场份额和销量。这种价格弹性是伟大企业的一个显著特点，它令企业能够获得超出平均的资本回报。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
巴菲特说：“我们的观点是，学投资的人只需要学好两门课程：如何估值企业、如何对待股价。”
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
格雷厄姆提醒我们：“在大多数时间，股票是非理性的，它会向两极波动，原因在于很多人根深蒂固的投机或赌博心理，例如希望、恐惧、和贪婪。[插图]”他警告，人们必须为股市的上涨或下跌做好准备。他的意思是不仅仅是做好知识上的准备，还要做好心理上和财务上的准备，以备下跌发生时，采取相应的正确行动。格雷厄姆说：“投资人如果过度担心自己的持股由于不合理的市况而大跌，他们就会将自己的优势转化为劣势。这种人最好远离市场行情，否则他会由于别人的错误而导致自己的精神痛苦。”
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
特立独行才是成功的必行之路。随大流的旅鼠们肯定很糟糕，做一只孤独的旅鼠可能不是坏事情。”
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
投资成功并不是靠你懂多少，而是认清自己不懂多少。“在自己的能力圈内投资，”巴菲特建议，“这并不是圈子多大的问题，而是你如何定义圈子的问题。”
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
我首先会试着评估每家公司的长期前景。其次，评估这些公司的管理人素质。再次，以合理的价格买入最佳的公司。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
在你做出投资时，你应该具有这样的勇气和信念，至少将你10%的身家放在那只股票上。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
最好的生意是那些长期而言，无需更多大规模的资本投入，却能保持稳定高回报率的公司。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
墨菲有时会等待数年，直到合适的收购对象出现，他从来不会因为手中拥有资源而随意浪费这种资源。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
“投资的关键，”他解释道，“是确定企业的竞争优势。那些具有宽阔持续的护城河的企业，它们的产品或服务能给投资者提供回报。对我来说，最重要的事情是弄清楚护城河有多宽。我所喜欢的，当然是一个大城堡，而且它的周围有着宽大的护城河，里面游着食人鱼和鳄鱼。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
我拥有我想要的生活，我热爱每一天。我的意思是，我每天都跳着舞去上班，与那些我喜欢的人一起工作。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
>>只要给予充分的时间，一个公司的股价终将反映其本身的实际价值。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
巴菲特不仅规避复杂，他还规避陷入麻烦的企业，甚至规避那些因发展失利而彻底转换方向的企业，经历重大变化的企业会增加犯错的可能。从他的经验看，最好的回报来自那些多年稳定经营提供同样产品或服务的公司。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
巴菲特告诉我们成功的投资不要求有高智商，或在商学院接受高等教育。最为重要的是性格，当他谈到性格时指的是理性。理性的基石就是回望过去、总结现在，分析若干可能情况，最终做出抉择的能力。简而言之，沃伦·巴菲特就是这样做的。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
巴菲特几乎从不关注热门股，只对那些他相信能够成功，并且长期盈利的企业感兴趣。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
巴菲特与这样疯狂无度的生活完全无关，他自信且沉静，他无须盯着一大排电脑屏幕，对于每分每秒的价格变化毫无兴趣。他考虑的不是每分每秒，不是以天、月、季度为单位的股价变动，而是以年，甚至多年为单位。他不需要数以百计的电脑，因为他的持股数量集中而有限。他称自己为“专注的投资者。我们只投资于少数杰出的公司”。这种集中投资的方法，大大简化了投资组合的管理任务。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
巴菲特注意到了公司5800万美元的损失，但他不知道客户如何看待公司丑闻。于是他在奥马哈市有收银机的餐馆来回逛，发现人们依然在使用美国运通发行的绿色运通卡，使用频率并未下降。他又访问了几家银行，获知这起财务丑闻对于美国运通旅行支票的发售也没有什么影响。回到办公室，巴菲特立即投资1300万美元在美国运通的股票上，这笔资金相当于整个合伙企业25%的总资产，比例相当巨大。在随后两年，美国运通的股票涨到了原来的3倍，巴菲特漂亮地净赚2000万美元。这是纯粹的格雷厄姆，纯粹的巴菲特。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
成功的投资来源于，购买那些价格大大低于价值的股票。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
大多数管理者不愿意看起来太愚蠢，例如，如果你报出的是季度亏损，而同行们报出季度盈利，这是不是看起来太突兀了，即使大家都像没头脑的旅鼠，不停行军直至集体入海自戕，如果你不跟着大家一起，好像还是很令人尴尬。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
第一个方法——以低于公司净资产2/3的价格买入公司——符合格雷厄姆的现实感觉并满足了他的数学期望。他略去公司厂房、建筑、设备的数值，减去所有长短期负债，剩下的只有流动资产。格雷厄姆认为，如果股价低于这个数字，就是个好的投资对象，这种投资方法简单明了。但他清楚地指出，这种方法的运用是基于一揽子股票组合，而不是基于单只股票。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
读书，多读、兼听、多思考，信也不要迷信，并与实践相结合，这才是人生阅读的真意义。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
对于“青春资本”多于“现金资本”的年轻人而言，不必将精力过多耗费在股市上。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
格雷厄姆对巴菲特说过情绪在投资中的双重性：对于非理性决策的人是错误，对于避免落入陷阱的人是机遇。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
格雷厄姆建议投资者将精力放在第二种情况上，寻找那些低估的股票，不用理会大势的高低。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
股价与其内在价值相比较后得出的安全边际，在股价大幅低于其价值时买入，在股价没有被高估时持有，在股价大幅攀升时卖出。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
今天那些已然坍塌的，将来可能会浴火重生；今天那些备受尊荣的，将来可能会匿迹销声。
罗伯特·哈格斯特朗
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谨慎使用杠杠。格雷厄姆和巴菲特都极力反对借钱投资股票（包括使用融资账户），在你最需要钱时，反而接到意想不到的电话要求追加资金，这种风险往往发生在市场最为困难的时候。如果你在融资融券账户中使用凯利模型，一旦遇到股市大跌，你可能被迫要卖出所有股票，从而出局，即使你本来具有很高的成功概率。
罗伯特·哈格斯特朗
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具有商业思维导向以及常识或街头智慧才是最重要的。
罗伯特·哈格斯特朗
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看看身边那些曾经20、现在40岁的人们过去10年、20年的“炒股”经历，最大的损失并非股票亏损，而是由此耗去的时间与精力本可以成就另一番事业。如果你是个更有进取心的人，那么创富的最佳路径，是潜心做自己喜欢的事，最终将自己的企业上市。
罗伯特·哈格斯特朗
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买低市盈率的股票。他仍然强调，公司必须有净资产，换言之，公司必须资产多于负债。
罗伯特·哈格斯特朗
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墨菲一直在留心市场上是否有合适的传媒行业资产出售，但他始终坚守着“拒付高价”的纪律。
罗伯特·哈格斯特朗
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你的对与错不会因为别人的赞成或反对而改变，你正确是因为你的数据和推理均正确。
罗伯特·哈格斯特朗
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你无法战胜市场！
罗伯特·哈格斯特朗
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宁愿持有少数优质公司的股票，也不会持有大把平庸公司的股票。总之，他的投资组合少于10家公司，其中三四家公司的股票会占到总仓位75%的比例。
罗伯特·哈格斯特朗
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企业拐点，当企业的环境发生根本性变化时，它们很少能转型成功。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
企业准则企业是否简单易懂？企业是否有持续稳定的经营历史？企业是否有良好的长期前景？管理准则管理层是否理性？管理层对股东是否坦诚？管理层能否抗拒惯性驱使？财务准则重视净资产回报率，而不是每股盈利。计算真正的“股东盈余”。寻找具有高利润率的企业。每一美元的留存利润，至少创造一美元的市值。市场准则必须确定企业的市场价值。相对于企业的市场价值，能否以折扣价格购买到？
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
让我们有机会观察现实中的企业状况、管理、财务和市场准则。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
使用那些我自己完全不理解的、未经实践的方法可能会导致本金的永久性损失。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
视买股票如同买整个企业的一部分；构建一个专注的、不经常频繁交易的投资组合；仅仅投资于那些你明白的企业；在买入价格和公司长期价值之间，寻求一个安全边际。
罗伯特·哈格斯特朗
以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称
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