「定性比定量分析重要，最重要的是商业模式，商业模式把绝大多数公司都过滤掉了，定量分析的重要性一下子就下降了很多，所以这些年想通了的最重要的一点就是商业模式。这点通了以后，投资就变得非常有意思了。」- 段永平经典语录

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定性比定量分析重要，最重要的是商业模式，商业模式把绝大多数公司都过滤掉了，定量分析的重要性一下子就下降了很多，所以这些年想通了的最重要的一点就是商业模式。这点通了以后，投资就变得非常有意思了。

段永平 段永平
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我记得这话，但现在是不是真的疯狂了？利息这么低，钱无处可去，好公司就成了最后的避风港？
段永平 段永平
我的动力是什么？我觉得大多数创造者，都想为我们能够得益于前人取得的成就而表达感激。我并没有发明我用的语言或数学，我的食物基本都不是我自己做的，衣服更是一件都没做过。我所做的每一件事都有赖于我们人类的其他成员，以及他们的贡献和成就。我们很多人都想回馈社会，在历史的长河中再添一笔。我们只能用这种大多数人都掌握的方式去表达——因为我们不会写鲍勃·迪伦的歌或汤姆·斯托帕德的戏剧。我们试图用我们仅有的天分去表达我们深层的感受，去表达我们对前人所有贡献的感激，去为历史长河加上一点什么。那就是推动我的力量。
段永平 段永平
我没见过俞敏洪，但一直觉得这是一个蛮有意思的人。我会继续风投一些表示一下支持（就是卖些put）。明天就有一些put到期，表示支持一下获得了一点点回报。
段永平 段永平
没耐心是理性不够的表现。
段永平 段永平
我对老巴的认识非常简单，就是“买股票就是买公司”，从来没变过。
段永平 段永平
记得以前有记者问我，为什么当年那么有勇气买网易？我说10块钱的东西有人1块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？这句话放在这里也适用：当有人非要把金子按铜的价钱卖给你时，你是不需要勇气的，你只要确认那真的是金子就行了。不过，当你也不知道你要买的东西到底是什么的时候，那可确实有点难了，那种时候就会东张西望地看别人的反应。所以，需要胆量的是投机，投资是不需要勇气的，也就是说当你需要勇气时你就危险了。
段永平 段永平
08年大掉的时候就花了不少时间去了解星巴克，但错过了那个机会。当时就想，下次有机会要买点星巴克，所以这次买了一些。我觉得星巴克也是个好公司，10年20年后估计还能活得好好的。
段永平 段永平
商业模式不好不算“情况”吗？这是个过滤器，别的我就不看了。他们的企业文化感觉也一般，下属见到老板基本不太敢啃声，感觉像是唯唯诺诺的样子。
段永平 段永平
把事情做对，本身是个学习的过程，这个过程当中是要犯很多错误的。有种说法“不怕犯错误”，我们做对的事情时，要避免犯错，但把事情做对的过程中会犯很多错误，这个大家要理解。还有个说法“永不放弃”，就是要坚持对的事情，如果是错的事情，要立即回头。
段永平 段永平
90%的身家都在一家公司了，那一定很懂这家公司吧？我不能就拼多多提供意见，因为我还不太理解拼多多的商业模式。我觉得从现在往后10年看，拿着苹果战胜通胀应该还是大概率事件，但不意味着你不能找到回报更高的公司。
段永平 段永平
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罗曼·罗兰 罗曼·罗兰
一个人，出生了，这就不再是一个可以辩论的问题，而只是上帝交给他的一个事实；上帝再交给我们这个事实的时候，顺便保证了它的结果。所以死不是一件急于求成的事，死是一个必然会将临的节日。
史铁生 史铁生
在投资中，最重要的是避免犯大错。
张磊 张磊
谅解、增援和情谊，比什么都重要。
乔治·华盛顿 乔治·华盛顿
你在电视上看见一个小牛出生，出生了以后它几秒钟之后它就想法站起来，常常站不起来，因为站起来立刻就摔倒，然后它又站起来。怎么一个安排，就使得它知道它要站起来，而且失败了以后还可以再尝试，然后等到最后站起来，它就知道要去吃它妈妈的奶，这个母亲跟这个小牛之间的关系，这是一种非常神秘的事情，所以就是自然界非常稀奇的事情非常之多。就使得我想到，现在不是大家都热衷于人工智能吗，他们研究的东西里头也是很稀奇的东西，可是这些东西离小牛跟它母亲之间的复杂的这个关系那还是差得很远呢。我很难想象说是在以后两百年之间，生物学家会对母子之间的 bonding ，能够有深入的了解。
杨振宁 杨振宁
能否诚实地面对自己，是作为投资人的第一重考验。
张磊 张磊
他的学说是：凡尼姑，一定与和尚私通；一个女人在外面走，一定想引诱野男人；一男一女在那里讲话，一定要有勾当了。为惩治他们起见，所以他往往怒目而视，或者大声说几句“诛心”话，或者在冷僻处，便从后面掷一块小石头。
鲁迅 鲁迅
北京冷了，一年又拿了下来。我认识的一个人去年曾对他的女朋友说过，我就想尽快把这一生过完。当时我们都大了，认为他这句话说得很牛掰。他还说过很多掷地有声的话，譬如“崩溃就是想起了以前的历次崩溃”。有时候也想尽快把一生过完，活的太累了。
王朔 王朔
所以为圣者，在纯乎天理，而不在才力也。故虽凡人，而肯为学，使此心纯乎天理，则亦可为圣人。
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我们要树立人生目标，这样我们才知道生活的航向，才能懂得生活还有新的追求。但是比树立目标重要的是用行动去实现所谓的目标，只有下定决心，历经学习，奋斗，成长这些不断的行动，才有资格摘下成功的甜美果实。
李开复 李开复
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但是在这里，真正属于我的世界只有脚下的小路那么宽。我一步也不会离开这条路。我从不曾需要多么宽阔的通道，能侧身而过就足够了。像鸟在天空侧身飞翔，鱼在大海里侧身遨游，我从来不曾渴望过全部的世界。我只是经过这个世界，去向的一个小小的所在。我只依赖熟知的事物而生活，我心有牵挂，不想迷路，不想回不了家。我在山野里，游荡在节制之中。但已经感到足够的自由。
李娟 李娟
悲伤就是知识
拜伦 拜伦
但愿同入梦。
琼瑶 琼瑶
表面看起来糟糕的事，本质上却往往并非如此。
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我绝不坚信这个时代没有放之四海而皆准的正义和良善的价值观，它们不仅仅有，而且不是朝令夕改流动无常的，它们是稳定而永恒的。
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奇花与丽日争妍，翠竹共青天斗碧。
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我们根本没想到要怀疑或轻视“历史的启示”；历史就是我们的一切。
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大家礼义教子弟，小家凶恶训儿郎。
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独立研究的最大价值是让投资人敢于面对质疑，坚信自己的判断，敢于投重注，下重仓。
张磊 张磊
价值投资教父
与靠谱的人做有意思的事，是我一直以来非常享受工作的原因之一。
张磊 张磊
价值投资教父
我心中所要讲述的故事从未改变：“重仓中国”，看好中国企业和企业家的卓越不凡。
张磊 张磊
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历史长河中，如果给你一块硬币赌人类命运的话，你应该永远相信人们的智慧和企业家精神。
张磊 张磊
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每一次重大危机都是一次难得的际遇和机会，尤其需要珍惜。
张磊 张磊
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逻辑上的升维，决策上的降维。大胆假设，小心求证。
张磊 张磊
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宁愿丢掉客户，也不愿意丢掉客户的钱，坚持高度的道德自律。
张磊 张磊
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世界上只有一条护城河，就是企业家们不断创新，以用户和消费者为中心，不断创造长期价值。
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很多时候，成功不在于你做了什么，而在于你没有做什么。
张磊 张磊
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无法烧掉的东西才重要，总结起来有三样：一个人的知识、能力和价值观，这也是深藏于内心并真正属于自己的三把火。
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价值投资教父
能随着时间的流逝加深护城河的，才是“资产”，时间越久对生意越不利的，则是“费用”。
张磊 张磊
价值投资教父
一个社会的今天，靠经济；一个社会的明天，靠科技；而一个社会的未来，靠教育。
张磊 张磊
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等待也是一种主动，等待不是什么都不做，耐心等待的最好做法就是对无关的事情想都不要想。
张磊 张磊
价值投资教父
在多数人都醉心于"即时满足"的世界里时，懂得"延迟满足"道理的人，已经先胜一筹了。
张磊 张磊
价值投资教父
构成我们学习最大障碍的是已知的东西，不是未知的东西。
张磊 张磊
价值投资教父
所谓的商业直觉其实是理性思考能力，老巴早就是顶级的了，当然随着经验积累，对不同公司的直觉的准确度肯定会增加的。比如我比较懂手机，老巴比较懂保险公司和银行……
段永平 段永平
创立“小霸王”
卖出万科也不是有啥超能力，就是看不懂，想不透10年以后会怎么样，所以没有再碰过。
段永平 段永平
创立“小霸王”
这个世界可能有几十几百个甚至更多的行业和行业状元，但商业模式好的凤毛麟角。用找行业状元的办法就会很容易去投那些商业模式不好的“行业状元”，那些状元很可能只是昙花一现的辉煌而已。
段永平 段永平
创立“小霸王”
花了很长时间，守着一个生意模式很烂的公司，机会成本很高，心情也不好吧。花掉的时间也是机会成本。产品完全没有差异化的公司，将来早晚都会出问题的，航空公司是非常好的例子，其它类似的50步和100步的差别。
段永平 段永平
创立“小霸王”
也许10年后所有的整车企业都是“新能源”的了，如果“新能源”确实会替代“旧能源”，直觉上车要做出差异化不容易，但肯定比硅片的差异化大很多。大概率未来“新能源”车企的生存状态会像目前的传统车企的生存状态差不多，生意会过得去，但不是特别好的商业模式。
段永平 段永平
创立“小霸王”
有这个想法（价格不便宜了为啥不卖掉）的人早就卖掉了，不会拿到今天的。好公司要惜卖。
段永平 段永平
创立“小霸王”
买苹果和茅台从长期看比存银行好。我不想预期股票回报率，只想生意回报率，自己做做生意就知道能做苹果茅台这种生意是多难的了，净利润超40%，买家还争着购买，别的产品抢不走，多牛的产品力啊。
段永平 段永平
创立“小霸王”
比存银行好的意思，不是只比存银行好，是至少比存银行好，这个差别长期看是可以非常大的。
段永平 段永平
创立“小霸王”
好公司不轻易卖的一个很重要的原因是，卖了以后换什么！拿着现金一般是比较难受的，很多人很可能会因为卖掉了好公司，现金又拿不住，于是换了连盈利模式都搞不清楚的公司，开始了睡不好的日子，犯不着啊。
段永平 段永平
创立“小霸王”
谁能推荐一个10年和20年后单位投资能大概率累计赚钱比苹果多的？这里赚钱多不指股价，是指公司的盈利。找到一个商业模式和企业文化都很好的公司真不容易，可不想轻易换。
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创立“小霸王”
真正的差异化大部分是厚积薄发的结果。差异化不是简单的不同，而是“用户需要而同行还没满足的东西”，潜在前提是至少要有“同行已经满足的用户需要的东西”。苹果这样的公司搞个有差异化的产品可能需要8年10年，我们凭什么就觉得自己想搞就能很快搞出来呢？
段永平 段永平
创立“小霸王”
很多人觉得酒的生意容易做，我不太了解酒，但很容易看到这么容易做的生意这么多年能活好的牌子非常少，这里面应该有啥道理在里面。
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创立“小霸王”
如果你心里有（好的企业文化或商业模式），最后能找到的概率就会大很多，虽然这个概率也还是很小。但如果你心里没有，最后能找到的概率可能会很接近零。
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创立“小霸王”
其实每个公司最后都会成为那个它本该成为的公司，股价也是。没有长期莫名奇妙的股价，但短期会有。
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创立“小霸王”
我一生中单吊一股不是一次两次，创立公司是，投资网易也是。老巴也不是一次两次。
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创立“小霸王”
假装会游泳是很危险的，假装会投资也一样。不过很多人不很理解假装会投资的危险在哪里，直到他们理解了危险。以为自己会，但一旦踩不着地的时候就慌了。游泳和投资在这点上确实蛮像的。
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创立“小霸王”
我没空了解我不了解的东西，我知道了解一个东西有多不容易，人们最好不要高估自己。
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创立“小霸王”
我看到有些人手里拿着钱，看见别人赚钱心里着急，眼看股价越长越高，心里跟着越来越急，最后在“不择时”的鼓励下，一咬牙一跺脚就冲进去了。“不择时”不是追高的理由。真正不择时的人是真的看十年的人，而且人家钱多早就已经在投资上了。追高不择时的人们实际上对短期下跌是非常难以忍受的。
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创立“小霸王”
“不择时”我的理解大概是：当我觉得从10年的角度看不贵而手里正好有钱的时候就可以买了，不需要等便宜的价钱，因为这个价钱从10年的角度看已经很好了。
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创立“小霸王”
我的“满仓主义”最大的特点就是不太在意择时但非常在意“商业模式+企业文化”，当然前提是10年后看回来价格是便宜的。“满仓主义”不意味着一定要满仓，没有合适投资标的时（包括价格过高时）是可以拿着现金的。价格过高的意思：这个公司的未来现金流折现达不到目前的市值水平（这句话的潜台词意思是，我自己的认知范围里觉得这个公司赚不到那么多钱，所以价格就是过高的，不等于实际上这家公司做不到）。
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创立“小霸王”
投资跟眼前的多少倍市盈率其实没关系，但跟未来30年的生意状况有关。
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创立“小霸王”
读书和悟道是两件事情，读书是学习或者爱好甚至是消磨时间，悟道则是思考。思考是能悟道的必要条件。做投资后，我发现愿意思考的人的比例远比我想象得要小很多。巴菲特的魔法正是源于他的不间断学习和不间断思考，喜欢确实有强大的力量。
段永平 段永平
创立“小霸王”
道的东西确实很难教，必须要靠自己悟，心中无道的人你怎么说也没有用，大多数人很难接受跟自己以前认识不同的东西。我有时候感觉很奇怪的是，如果是个已经很成功的人，不太接受新东西我也能理解，因为人家已经有足够成功的经历和理解了。现实中我看到的情况刚好相反，那些不接受新东西的人常常就是那些不太成功的人。举个例子，炒了30年股票都不赚钱的人，当我说老巴时，人家居然会……布拉布拉的。
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创立“小霸王”
我看到很多人会买固定收益的产品，这种“投资”从10年以上的角度看必然会输给通胀，所以投资在固收产品长期来说是个错误的事情，不做这种事情就是个典型的“模糊的正确”的例子。
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创立“小霸王”
在术的眼里，所有的人的东西都是术，利润之上的追求不是术，是道。
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创立“小霸王”
🎲 随机 · 灵感闪现 ✨ 名言如星，拾光而行