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资本
如果我们收购的公司能够在有形资产净值基础上发生大大超过市场回报率的利润,那么逻辑上这些公司比其有形资产净值值钱得多。这种超额资本化价值就是经济商誉。
巴菲特
我们的首选,是通过直接拥有一些可以产生现金,而且持续获得高于平均水平的资本回报的多元化企业,来达到我们的目的。我们的第二个选择是拥有相似企业的部分股权,这些股权主要通过我们的保险子公司买入可流通的普通股来实现。
巴菲特
我们的首选是通过直接拥有一批可以产生现金,而且资本回报率稳定在平均水平以上的多样化的公司来达到我们的目的。
巴菲特
现金流”在制造,零售,采掘和公用事业这样的企业中毫无意义,资本开支太大。
巴菲特
所有者收益代表:报告收益+折旧,折耗,摊销,其它非现金费用-企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年平均资本化成本。
巴菲特
如果缺乏持续的创造能力,缺乏新的,昂贵的资本的投入,那么巨大的劳动力市场,巨大的消费需求,以及同样巨大的政府承诺,将只能导致巨大的经济失败。
巴菲特
如果不谈资本的回报率,那末投得多赚得多的记录并不代表经理人员辉煌的管理成就。
巴菲特
对管理经济表现的主要评价标准是对使用的权益资本实现高收益率,而不是实现每股收益的持续增长。我们的经验告诉我们,如果一个经理的业务费用很高的话,他会特别倾向于增加费用,而一个业务运行紧凑的经理则总是不断发现节省开支,降低成本的途径,甚至当他的费用已远低于竞争对手时,也是这样。
巴菲特
1)资本市场的本性不可能出现很多赢家,赢的只是少数。
巴菲特
从逻辑上讲,当企业有形资产预期产生的价值大大超过市场收益率时,企业的价值就远远大于净有形资产的价值。这种资本化的超额收益的价值,就是经济商誉。
巴菲特
投机在以下两个方面来说是有益的:首先没有投机,那些未经检验的公司,就永远无法筹集发展所需的资本金。其令人垂涎的巨额收益,正是推动创新机器得以运转的润滑剂。其次,股票的每一次买卖都是一次风险的交换。
本杰明·格雷厄姆
“不要着手操作,即制造或交易一种物品,除非可靠的计算表明其很有可能产生相当好的收益。特别是,远离有很少收益和很大损失的冒险。”对有进取心的投资者,这意味着他为获得收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术。对每一个投资者,它意味着当他将收益仅限于一个小数字时,就像普通债券或优先股所获得的那样,那么他必须确信没有以其资本的主要部分冒险。
本杰明·格雷厄姆
不依赖任何人,以自己的资本满足需求,既不用工作,又不用对老板、客户卑躬屈膝,这样生活的人是真正的百万富翁。
安德烈·科斯托兰尼
失败起因于资本不足和智慧不足。
巴菲特
加入我们企业的人只是相信,我们会像对待自己的钱一样对待他们的钱。这些人——无论是凭直觉还是依靠朋友的建议——正确地得出了结论:查理和我对永久性的资本损失极为反感,除非我们预期能把他们的钱运作得相当好,否则,我们不会接受他们的钱。
巴菲特
一家真正伟大的公司必须要有一道“护城河”来保护投资获得很好的回报。但资本主义的“动力学”使得,任何能赚去高额回报的生意“城堡”,都会受到竞争者重复不断的攻击。因此,一道难以逾越的屏障才是企业获得持续成功的根本。
巴菲特
我宁愿接受因为过度保守而招致的惩罚,而不愿因为相信树木将长至天空外这样的“新时代”哲学观点而造成的错误结果。后者的错误将可能给资本带来的永久性损失。
巴菲特
我个人不重要,重要的是国家发展方向不能出错。现在问题的症结是政府权力太大,而不是政府管得不够,强势政府如果强化到一定程度,那就不叫市场经济,就叫权贵资本主义了。
吴敬琏
你额头的汗水赚取的收入应该以最低的税率征税,而不是最高的税率。资本收益应该以更高的税率征税。
约翰·博格尔
投资者在不同基金之间换来换去,就会付出巨大的代价,得支付很高的资本利得税。如果你投资的一只或几只基金业绩表现不错,就不要随便抛弃它们,而要坚决长期持有。
彼得·林奇
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